Valtiovarainministeriön päätösten tarjousesitteestä, listalleottoesitteestä ja arvopaperin liikkeeseenlaskijan säännöllisestä tiedonantovelvollisuudesta korvaaminen valtiovarainministeriön asetuksilla, valtiovarainministeriön asetusten valmistelu

Goals and results

Hallituksen esityksessä 184/2001 vp eduskunnalle laeiksi arvopaperimarkkinalain ja kaupankäynnistä vakioiduilla optioilla ja termiineillä annetun lain muuttamisesta ja eräiksi niihin liittyviksi laeiksi todetaan, että erinäisistä lain 2 luvussa tarkoitetuista asioista säädetään tarkemmin valtiovarainministeriön asetuksilla. Lisäksi siinä todetaan, että päätöksiä on tarpeen muuttaa etenkin jatkuvia liikkeeseenlaskuja toteuttavien yhtiöiden osalta. Tällöin ajankohtaisimmat muutostarpeet kohdistuvat valtiovarainministeriön aiemmin antamiin päätöksiin tarjousesitteestä (905/1994), listalleottoesitteestä (197/1998) ja arvopaperin liikkeeseenlaskijan säännöllisestä tiedonantovelvollisuudesta (390/1999). Tarpeeseen vaikuttavat keskeisesti arvopaperimarkkinalain 1 luvun 2 §:n 1 momentin arvopaperin käsitteen muuttaminen sekä uusi osuuskuntalaki (1488/2001). Uudella osuuskuntalailla on monipuolistettu osuuskuntien mahdollisuuksia hankkia rahoitusta arvopaperimarkkinoilta. Hallituksen esitykseen 184/2001 sisältyneet lait ja uusi osuuskuntalaki tulivat voimaan 1.1.2002.

Arvopaperimarkkinalain muuttamisesta annetulla lailla (1517/2001) muutetaan siirtymäajan kuluttua myös esitevelvollisuutta. Arvopaperimarkkinalain 2 luvun 3 §:n jaottelu listalleottoesitteen ja tarjousesitteen laatimis- ja julkistamisvelvollisuuden kesken uudistuu. Voimaantulosäännöksen mukaisesti 1.7.2002 voimaan tulevan uuden 2 luvun 3 §:n 1 - 6 momentin mukaan liikkeeseenlaskijan on aina laadittava ja julkistettava listalleottoesite, jos liikkeeseenlaskettava arvopaperi otetaan julkisen kaupankäynnin kohteeksi. Muissa tapauksissa yleiseen liikkeeseen saatettavasta arvopaperista on laadittava ja julkistettava tarjousesite.

Voimassa olevia päätöksiä ennalta arvioitaessa on tultu siihen tulokseen, että päätöksiä tulisi muuttaa nykyistä joustavammiksi. Tässä olennaista olisi ennalta arvioiden se, että uusiin asetuksiin sisältyvät säännökset olisivat sovellettavissa mahdollisimman laajasti myös luonteeltaan samankaltaisiin rahoitusvälineisiin ilman niiden erillistä nimeämistä.

Asetusten valmistelutyössä tulisi ottaa myös huomioon heinäkuun alusta voimaan tulevat muutokset, joilla listalleottoesitteen julkistamisvelvollisuus laajennetaan koskemaan myös lain 3 luvun 12 §:ssä tarkoitettua ns. muuta julkista kaupankäyntiä.

Erityisesti tarjousesitettä koskevan uuden asetuksen valmistelussa tulisi harkita siinä olevien ns. automaattisten poikkeusten ja harkinnanvaraisten poikkeusten suhdetta tarjousesitedirektiiviin sisältyvien poikkeusten jaotteluun. Tarjousesitteitä koskevassa asetuksessa tulisi ottaa huomioon myös lakiin otettu harkinnanvarainen poikkeus tilanteista, joissa yleisörahoitusta haetaan yleisesti hyödylliseen, pääasiassa muuhun kuin voittoa tavoittelevaan toimintaan. Näiden lisäksi tulisi tutkia mahdollisuuksia sisällyttää asetukseen voimassa olevaa listalleottoesitettä koskevaa päätöstä vastaavat säännökset pro forma –tilinpäätösten käytöstä.

Starting points

HE 184/2001 vp, EV 218/2001 vp